6月13日晚間，中國重汽（000951）發布5月份的產銷數據，公司5月份單月產銷雙雙同比大幅增長，延續今年以來的復蘇勢頭。

　　數據顯示，公司今年5月份生產重卡7600輛，同比增長49%，環比下降18%；1-5月份累計生產38203輛，同比增長6.8%。而公司5月份單月銷售8764輛，同比增長43%，環比增長16%；1-5月份累計銷售32154輛，同比下降1.25%。相比今年4月份銷售同比30%的增速，公司5月份的銷量進一步向好。

重汽HOWO重卡

　　受益于宏觀經濟溫和復蘇，基建投資較快增長，以及房地產市場復蘇，今年重卡市場表現搶眼。資料顯示，今年5月份，重卡市場共約銷售各類車輛7.2萬輛，同比增長28%，環比4月下降了12%。1-5月重卡累計銷售32.23萬輛，同比微弱增長0.14%，為今年以來增幅首次轉正，而1-4月份重卡累計銷量同比還下降5.83%。

　　不過，隨著宏觀經濟重新轉弱、房地產市場成交活躍度降低，以及政府對經濟增長預期的降低，未來重卡復蘇的持續性較難判斷。6月1日，國家統計局發布5月PMI為50.8，比上月回升0.2，好于此前市場預期。但是，更多代表市場活躍度的匯豐中國PMI則創近8個月新低，僅為49.2，低于上月的50.49。與此同時，國家統計局數據顯示，1-5月，全國商品房銷售面積39118萬平方米，同比增長35.6%，增速比1-4月份回落2.4個百分點。此前，由于受到新國五條的影響，1-2月份房地產成交一度井噴，5月份延續3、4月份增速回落的態勢。此外，5月份國房景氣指數為97.26，比4月份回落0.09點。在預期回落之下，投資增速也隨之下滑。今年1-5月份，全國房地產開發投資26798億元，同比名義增長20.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。隨著房地產投資增速的進一步下滑，重卡需求的復蘇動能或將減弱。

　　此前，隨著新領導層換屆完成，市場預期新一輪因換屆而掀起的投資周期將隨之開啟。然而，種種跡象表明，新領導層或許不會延續往屆政府換屆后的投資沖動。一方面，受制于地方債務高企以及中央政府對影子銀行的整治，地方政府投資沖動被債務壓力遏制；另一方面，新領導層為了啟動新一輪改革，將容許更大程度的經濟放緩。

　　不過，隨著替換周期的到來，重卡替換需求將對重卡銷量有支撐。申銀萬國認為，如果重卡的替換周期為5-6年，預計在2013年替換需求將逐漸開始支撐重卡銷量。重卡行業在2007和2008年的銷量分別為48.4萬輛和54.2萬輛。此外，出口將是重卡行業業績向上的催化劑。受益于發展中國家的銷量快速增長，中國重卡行業2011/12年的出口同比增速分別為18%和13%。