雙方合作將形成優勢互補，對富瑞特裝業績帶來積極的影響。LNG重卡是華菱星馬重點推廣產品，2013年4月份華菱星馬與中油金鴻簽訂協議，共同拓展LNG重卡市場。而此次華菱星馬與富瑞特裝簽訂戰略性合作框架將解決其LNG重卡供氣系統、LNG加氣站、LNG存儲設備等裝備來源問題。雖然華菱星馬2012年重卡銷量在行業排名屬于行業第三梯，但是公司LNG重卡占比較高，富瑞特裝LNG產品一流的品質將會提升華菱星馬LNG重卡的市場份額和銷量；而富瑞特裝將會利用華菱星馬LNG重卡占比較高的優勢提升LNG氣瓶、LNG加氣站、LNG儲運設備等產品的銷量和市場占有率，預計此次合作將對富瑞特裝的長期業績帶來積極的影響。

華菱天然氣重卡

預計2013業績將持續高成長。我們判斷公司2013年公司業績高增長主要原因是：1、LNG氣瓶和加氣站受益于行業高景氣將繼續保持快速增長態勢；2、LNG液化裝置和“安易迅”充足的訂單將保證這兩個產品銷量顯著增加；3、預計新產品LNG發動機再制造業務將貢獻業績；4、國四標準的實施將會加快LNG重卡替代燃油重卡的步伐，進一步提升行業景氣度。

投資建議：持續堅定看好公司發展前景，維持“買入”評級。我們預計公司2013-2015年EPS分別為1.52元、2.21元、3.02元，對應的PE為49X、34X和25X。LNG行業成長空間巨大。而富瑞管理層勤奮務實，產品和市場前瞻性的戰略布局得當，現有產品和儲備產品市場空間大，LNG裝備產業鏈完善，我們傾向于認為公司有成為LNG行業大公司的潛質，而作為綠色循環經濟與美麗中國的踐行者，我們認為公司應享受合理估值溢價，持續堅定看好公司的發展前景，維持“買入”評級。