公司3月汽車銷量8.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.7%，環(huán)比增長(zhǎng)104.5%;累計(jì)1Q13銷量同比下滑1.9%至17.3萬(wàn)輛。分析師認(rèn)為3月銷量增長(zhǎng)主要由于中重卡銷量增長(zhǎng)明顯，輕卡亦小幅增長(zhǎng)。與戴姆勒合資公司已步入正軌，戴姆勒2H12已著手提升重卡產(chǎn)品質(zhì)量，競(jìng)爭(zhēng)力將逐步提升。預(yù)估公司銷量增長(zhǎng)15.8%至72.3萬(wàn)輛(含中重卡)。

中重卡銷量超預(yù)期重卡需求出現(xiàn)旺季效應(yīng)。公司3月中重卡銷量1.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.8%，環(huán)比增長(zhǎng)156.9%;累計(jì)前3月中重卡銷量同比增長(zhǎng)8.7%至2.7萬(wàn)輛。分析師認(rèn)為3月中重卡銷量超預(yù)期，重卡需求出現(xiàn)旺季效應(yīng)〖慮到3-4月基建投資發(fā)力，房地產(chǎn)以及物流市場(chǎng)有望回暖，庫(kù)存擾動(dòng)后銷量進(jìn)入復(fù)蘇通道，4月重卡銷量有望超市場(chǎng)預(yù)期。福田戴姆勒市占率有望提升，預(yù)估2013年公司中重卡銷量為11.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.4%。

福田歐曼重卡

公司3月輕微卡銷量6.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.6%，環(huán)比增長(zhǎng)94.3%;累計(jì)前3月輕微卡銷量同比下滑4.7%至13.6萬(wàn)輛。輕卡主要是自買自用，復(fù)蘇早于重卡行業(yè)，4Q12輕卡銷量增速已經(jīng)達(dá)到10%，春節(jié)前后復(fù)蘇有衰弱現(xiàn)象。預(yù)估2013年公司輕微卡銷量為57.2萬(wàn)輛，同比增速15%。

發(fā)動(dòng)機(jī)增速快康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)增長(zhǎng)確定。公司3月發(fā)動(dòng)機(jī)銷量1.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.3%;累計(jì)前3月發(fā)動(dòng)機(jī)銷量4.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.8%。其中康明斯3月銷量0.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.4%;累計(jì)前3月康明斯銷量2.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.0%。福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)增長(zhǎng)確定2013年銷量目標(biāo)為11萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)主要源于出口增長(zhǎng)，將成為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，其2012年利潤(rùn)扭虧并有所增長(zhǎng)，2013年貢獻(xiàn)還將有所上升。

預(yù)估公司2013、2014年EPS至0.59、0.70元，對(duì)應(yīng)PE為11、9倍，PB為1.0、0.9倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。