大車網訊    核心提示：根據媒體報道，日前由國家能源局編制的天然氣“十二五”規劃已經通過評審，上報國務院等待批復，預計不久后將對外公布。這一消息或將為天然氣汽車（特別是天然氣商用車）打開出路。天然氣作為清潔能源，在交通運輸領域替代石油，對降耗節能和提升經濟效應具有重要的戰略意義。

    世界天然氣汽車保有量正快速增長，預計到2035年，天然氣在美國交通運輸領域能源結構中的比重將超過40%.截止2010年，全球天然氣汽車保有量占比僅為0.99%,排名第一的巴基斯坦為61.14%,我國天然氣車占比僅為0.32%,美國也僅為0.04%.根據IANGV的預測，到2014年，全球天然氣車保有量將超過2700萬輛，2010年-2014年復合增長率將達到20.8%.而根據美國進步中心的預測，到2035年，天然氣在美國交通運輸領域能源結構中的比重將超過40%.

    未來五年我國天然氣汽車保有量復合增長率接近30%.2010年底我國天然氣汽車保有量達到45萬輛，近十年復合增長率超過54%.根據市場預測，到2015年，中國天然氣汽車保有量將達到150萬輛，2020年將達到300萬輛，未來5年復合增長率將高達27%.

    國內商用車企業積極布局。由于加氣站分布情況和使用經濟性等因素的影響，國內目前的天然氣汽車主要集中在商用車領域，公交車CNG和LNG的比例為2:1,重卡基本全為LNG.受氣源分布影響，天然氣客車主要銷售區域以小眾客車品牌為主，但龍頭客車制造商，如“三龍一通”具備了足夠的技術實力，正積極拓展全國市場，未來集中度將向龍頭企業傾斜。陜汽具有先發優勢，在LNG重卡領域一家獨大，但各主流企業已經開始積極布局，LNG重卡核心競爭力依然來自于發動機和底盤技術，濰柴動力的天然氣發動機短期內具備明顯優勢。

    投資建議：天然氣汽車需要對燃油發動機和汽車底盤進行改進，同時增配儲氣罐，技術附加值主要集中于上游設備制造商和關鍵零部件制造商，建議把握投資主線：上游設備制造商和關鍵零部件制造商>客車企業>重卡企業。上游的富瑞特裝主營LNG產業鏈設備，未來將充分享受LNG汽車帶來的成長收益，濰柴動力開發的天然氣發動機運用于多家商用車企業的CNG和LNG產品，并且旗下陜汽重卡在LNG重卡領域一家獨大，建議重點關注。城鎮化和交通擁堵問題推動公交車市場快速增長，同時天然氣公交車代表一種環保概念，有望縮短傳統公交的服役壽命，實現對現有燃油公交車的提前替代，重點關注宇通客車、福田汽車、金龍汽車、安凱客車和中通客車。另外，建議關注中國重汽。

    風險提示：1）政策的干擾作用；2）天然氣價格大幅上漲；3）加氣站建設速度和規模低于預期；4）其他新技術的突破等。