【大車網 轉載】未來3年，“黃標車”或將迎來報廢高峰
在持續霧霾天氣影響下，尾氣排放污染嚴重的“黃標車”逐漸成為中央和地方政府重點治理對象。根據《重點區域大氣污染防治“十二五”規劃》（下文簡稱《規劃》）要求，至2013年底，大氣污染重點控制區地級及以上城市主城區實現“黃標車”禁運，至2015年底，全國將基本淘汰2005年底前注冊的“黃標車”，京津冀、長三角、珠三角地區基本淘汰轄區內“黃標車”。
2012-15年全國將累計投入資金約940億元，在重點區域淘汰黃標車544萬臺。隨著城市大氣污染問題日益惡化，地方政府也紛紛制定與中央政策相配套甚至更嚴厲的黃標車淘汰計劃，我們認為至2015年我國黃標車淘汰目標有望實現，2013-2015年我國“黃標車”有望迎來報廢高峰。
客車及中重卡市場最為受益
截止至2011年底，全國“黃標車”保有量約1,520萬臺，占汽車保有量的16.4%,其中以中重卡和大中客為代表的柴油黃標車貢獻了汽車污染的絕大部分。根據《規劃》中黃標車淘汰項目要求，2012-2015年重點區域大型客車、中型客車、重型卡車、中型卡車累計淘汰量將分別達到34.8萬臺、39.2萬臺、61萬臺和77.8萬臺。我們測算，如淘汰計劃能夠嚴格實施，上述車型年均淘汰量將分別達到2012年銷量的110.2%、108.4%、23.8%和67%。我們認為，客車及中重卡市場將受益于“黃標車”淘汰進程的加快，未來幾年報廢更新需求有望明顯提升。
對相關上市公司的影響
重卡行業：受益于國家黃標車淘汰進程加速，未來幾年，2005年底前注冊重卡車輛有望基本淘汰，同時京津冀、長三角、珠三角等發達地區將基本淘汰未達到國Ⅲ標準重卡車輛。加之2009-2010年銷售重卡車輛也將進入更新周期，我們認為，2013年起重卡市場報廢更新需求有望快速釋放。短期內，隨著宏觀經濟回暖和基建投資復蘇持續，重卡需求逐步恢復，行業供需關系正回歸合理；中長期看，城鎮化未來仍將為重卡市場需求提供強有力的支撐，同時重卡出口增長空間仍較大。我們認為，重卡市場最困難的時期已經過去，2013-14年重卡銷量有望實現較快增長，我們維持濰柴動力、中國重汽、威孚高科買入評級。
客車行業：大中客市場將成為受益于黃標車淘汰最為確定的一個細分板塊。
我們認為，未來幾年國Ⅲ及國Ⅲ以下標準城市公交車將得到大面積淘汰，并有望更新為混合動力客車、CNG/LNG客車、新能源客車等節能與新能源車型。同時2005年底前注冊的運營類客運車輛也將基本淘汰。根據我們的測算，未來幾年大中客市場年均淘汰量將超過2012年銷量，我們認為，傳統客車市場在報廢更新需求的帶動下，未來幾年仍將保持平穩增長，同時校車和出口市場仍將保持快速增長態勢。我們維持宇通客車買入評級。
