【大車網 轉載】近期一直跑輸大盤的重卡行業開始受到多家券商關注。機構認為，高鐵建設重啟及公路貨物運輸增長將帶動重卡行業復蘇，建議投資者在底部區間加大對重卡板塊的配置。

　　3月汽車價格指數有所回落，同比下降0.03個點，環比下降0.35個點。3月汽車月銷量184萬輛，同比增長1%，環比增長17%;1-3月累計銷量480萬輛，同降4%。其中，重卡3月銷售環比上升12%，同比下滑33%。

　　招商證券報告認為，去年春季重卡銷售仍處在高位，宏觀經濟增長趨緩和固定資產投資增速下降，導致今年重卡銷售未見起色，同比大幅下滑。其中半掛牽引車銷量不佳，高油價下的公路物流行業未見起色。

　　中金公司認為，在去年的高基數下，一季度重卡銷量以及上市公司盈利明顯下滑，使得重卡板塊在一 季度表現明顯落后大盤，也遠落后于乘用車板塊。隨著一季度業績的陸續披露，市場對上市公司全年的業績也有了調整。二季度起，行業盈利下滑幅度將逐漸降低，業績層面負面影響在一季報基本消化完全。

　　國泰君安報告指出，近期科技部印發《高速列車科技發展“十二五”專項規劃》和鐵道部部長盛光祖明確表態要確保按計劃全面兌現 “十二五”鐵路建設目標來看，政策對鐵路建設支持明朗，資金來源保證后，鐵路建設將會穩步推進。由于今年下半年新線投產里程高，預計鐵路設備購置投資額下半年有望向上調整，投資類重卡需求有望企穩回升。

　　中金公司指出，今年以來重卡整車企業普遍對庫存較為謹慎，行業庫存壓力小于去年同期;2013 年7 月1 號國IV 切換，提前采購需求將從2012 年四季度逐漸顯現。預計今年5 月至明年6 月，行業銷量增速將持續提升，從二季度的降幅縮窄到下半年的同比增長再到明年上半年同比大幅提升，銷量數據會為重卡板塊的企穩反彈提供持續支撐。此外，去年5～10 月行業基數處于低位，且物流在經歷2011 年低迷之后，需求有望逐漸釋放。

　　國泰君安表示，3月公路貨運量和公路貨運增長量分別同增14.4%和13.6%，增速較2月下降0.9和0.4個百分點，累計同比增速維持今年 1月以來的上行趨勢，分別同增13.6%和14.9%，較2月上升0.4和0.5個百分點。公路貨物運輸有所抬頭，預計二季度物流量累計增速將繼續緩慢上升。

　　此外，估值層面看，該板塊向下風險有限。中金公司指出，目前重卡核心零部件企業濰柴動力、威孚高科2012 年PE 分別在12 倍和17 倍，考慮到目前行業低迷的位置和海外可比企業如康明斯的估值狀況，當前PE 水平向下空間有限。重卡整車企業盡管因為一季度業績低迷PE 處于高位，但PB 大多回到1.3～1.7 倍區間，繼續下行空間并不大。

　　基于此，中金公司認為目前重卡板塊機遇大于風險，建議投資者在底部區間加大對板塊的配置，穩健型投資者可以配置核心零部件公司，如濰柴動力、銀輪股份、威孚高科;趨勢型投資者可以重點關注跌幅較大的整車企業，如華菱星馬、中國重汽和福田汽車。