8月份汽車行業總體銷量同比增長16.1%,環比上升6.3%。從環比同期表現來看,2005年至2009年8月較7月環比平均下降0.19%,2005年至2007年8月較7月環比平均下滑0.01%。8月份行業的表現超過了往年,這與7月中下旬以后乘用車的全面降價、8月上旬以后商用車大規模降價有一定的關系。

8月乘用車銷售了約102萬輛,同比增長約18.7%,環比上升約7.7%,表現略好于歷史同期;其中,1.6L及以下乘用車銷量約68.7萬輛,環比上升近11%,占乘用車整體銷量的67.4%,市場份額有2%的回調,同比增速18.1%,較上月水平有一定增長,節能補貼政策提振作用顯現。

去年4月份開始的高速增長帶來的高基數效應同樣導致絕大多數車企2季度銷量同比增速較1季度均出現大幅度下降。7月份進入淡季后,季節性因素導致了進一步的回落。不過8月份市場有所回暖,不少車企在去年同期基數進一步增大的情況下,同比增速出現恢復性上揚,如一汽、東風、長安、奇瑞、華晨等。整體來看季節因素趨于淡化,銷售逐步回暖明顯。

不過,比亞迪、江淮、吉利等同比增速卻出現大幅下降,比亞迪甚至出現負增長。總體來看,合資企業在這一輪的表現依然優于自主品牌。從累計銷量同比增速來看,各車企均有不同程度下滑,長安汽車、華晨汽車、江淮汽車分別以73.3%、60.6%、62.9%保持增幅前三。

商用車市場8月銷售同比增長約8.2%;重卡銷售同比增長下滑至14%,環比增速-7.6%。環比數據的下滑并不能掩蓋絕對量的依然高企。6-8月的走勢符合此前我們“淡季不淡”的判斷,預計后4個月的走勢符合我們“旺季不旺”的判斷,預計后4個月的月銷量在6-7萬臺/月,全年走出“前高后穩”的走勢,略超市場此前“前高后低”的預期。

微客市場8月銷量略有回升,同比增速也擺脫了負增長的尷尬。但我們認為需求并沒有得到實質性提振。去年微客在多重優惠政策及地域發展、經濟因素的刺激下,出現了爆發式增長,形成了較高的基數。該部分的需求成長速度較為剛性,部分購買力的提前釋放帶來近期增長迅速放緩的態勢。我們認為,高基數疊加傳統淡季因素,微客市場下滑幅度仍在預期內。不過隨著在秋收前后、新年前后農民工的返鄉對于該類生產資料需求刺激,我們認為微客市丑續環比下滑的幅度將得到部分緩解。

市場在炒作新能源概念以后,幾乎忽略了柴油微客市場的進展。我們認為,從短期看,上汽和長安兩家微客市場的龍頭企業對于柴油微客非常關注。政策的出臺將倒逼兩家企業抓緊開發柴油產品,誰也不敢落后。從長期來看,在柴油乘用車具備了推廣基礎的前提下,在柴油發動機經濟性得到政策和市場的雙重認可的基礎下,在未來可能具備相關核心動力總成的整車廠的大力推動下,柴油微客將成為未來獨立于市場景氣度而快速發展的一塊巨大的蛋糕,有望占到微客行業的30-40%。

建議重點關注上半年運行狀況最佳、綜合實力較強、具備中長期看點的乘用車行業龍頭上海汽車大集團下的優質零部件平臺華域汽車以結構性增長對沖行業周期性影響的商用車零部件公司威孚高科、云內動力厚積薄發同心多元的松芝股份。