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2016年1月25日，華菱星馬汽車（集團）股份有限公司（以下簡稱“華菱星馬” 或“公司”）再次發布重大資產重組繼續停牌公告，稱“華菱星馬汽車因實際控制人馬鞍山市人民政府正在籌劃與本公司相關的重大事項，經公司申請， 本公司股票于2015年11月18日起停牌。”
2014上海寶馬展上的華菱星馬產品
“華菱星馬的現狀，我感到很是心痛！做了華菱星馬經銷商很多年，但是目前實在是做不下去了，每一個經銷商都很艱難，華菱星馬究竟怎么了？”一位華菱星馬經銷商感嘆著！
“目前華菱星馬正在內部重組，以面對企業嚴重虧損的格局！”一位華菱星馬公司的經銷商如是說道。而早是2014年的德國漢諾威商用車展之后，商用車界曾以“漢諾威歸來猜想之二——華菱星馬未來的四條路”為題闡述了華菱星馬的未來之路，但不可否認如今的華菱星馬卻已經走到被重組、被收購的邊緣，華菱星馬的下一步也越來越清晰。
2016年1月25日，華菱星馬汽車（集團）股份有限公司（以下簡稱“華菱星馬” 或“公司”）再次發布重大資產重組繼續停牌公告，稱“華菱星馬汽車因實際控制人馬鞍山市人民政府正在籌劃與本公司相關的重大事項，經公司申請， 本公司股票于2015年11月18日起停牌。”
對于華菱星馬進行重組的真正意圖是什么呢？較早之前的公告有一點提示：華菱星馬發布的公告稱，重組的目的是“實際控制人為支持汽車產業優化升級，促進產業結構調整和持續穩定發展，維護發展大局，擬通過實施本次重大資產重組，改善公司虧損狀況，提升公司的綜合盈利能力，為股東創造價值。”
2012年劉漢如與海外客人為自產變速箱揭幕
重組為何選擇地產項目？
從華菱星馬發布的公告信息來看，華菱星馬本次重大資產重組標的資產為安徽安糧秀山建設有限公司的全部或部分股權，而安徽安糧秀山建設有限公司的項目區范圍內的征地、拆遷、安置以及基礎設施建設，開發建設直接投資初步測算將超過100億元人民幣。該公司的注冊資本為5億元人民幣，其股東為安徽安糧地產有限公司和當地政府投資公司。
據記者了解 ，安徽安糧地產有限公司（以下簡稱安糧地產）是隸屬于安徽安糧控股股份有限公司旗下具有國家二級房地產開發資質的房地產開發企業。目前公司已經在省內外多個城市成立13家子公司，開發產品覆蓋中高端住宅、寫字樓、購物中心、專業市場等多種類型，并涉足土地一級開發運營、商業運營、物業管理等多重領域。
秀山新區規劃示意圖
為什么選擇地產項目？這是記者首先感到困惑的。一個中型商用車企業選擇以重組地產項目來實現自救，這一定程度上來說沒有太多的成熟經驗，但我們可以基本斷定此番當地政府出臺重組的“重大事項”，應以利好為重。從基本面上來看，安糧秀山項目的核心業務是“征地、拆遷、安置以及基礎設施建設”，而這些業務都是以政府委托業務為主，如果政府通過大量委托資金形式讓安糧秀山公司獲利，那么華菱星馬也就獲得了一條輸血的通道，不至于因為資金斷裂而無法經營，更不至于退出A股。
2014上海寶馬展上展出發動機產品
業績持續下滑，負擔過重，巨虧頻現
據華菱星馬于2016年1月7日發布的公告稱，該公司2015年累計中重卡產銷量分別為11378輛、11568輛，同比變動幅度分別為-30.39%、-28.43%；本年累計專用車上裝產銷量分別為4860輛、5085輛，同比變動幅度分別為-33.21%、-30.21%。
了解華菱星馬的人知道，華菱汽車與星馬汽原本是兩家獨立的企業，2011年重組之后才成為一家企業，原本各個獨立的企業，如今被串到一條繩子上。那么上次重組之后的華菱星馬究竟是1+1≥2，還是≤2呢？從2015年的業績情況來看，應該是≤2。這必須從華菱和星馬的主營業務說起。首先是星馬公司的主營業務是專用車板塊，主要面向建筑和工程領域，而受到房地產業務的滑坡影響，市場容易快速萎縮，從而嚴重影響到自身業績。而從華菱汽車的主營業務來看，旗下主營重卡產品主要面對工程、港口牽引車，雖然華菱汽車于2011年便正式轉型公路牽引車項目，但經過幾年的試點，公路牽引車并沒有真正能打開市場，每年的銷售量非常小。
董事長劉漢如雖然表示，重整后的華菱星馬將重點建設三大中心，即技術中心、營銷中心和財務中心，集團公司還將形成利潤中心，二級子公司成為成本中心，似乎優秀非常明顯，但事實上，華菱汽車與星馬汽車的重組，不僅沒有帶來更好的資源共享，反而讓這家商用車企業承受著更為龐大的資產壓力。一是華菱和星馬合并后，星馬專用車將很難進入其他重卡配套目錄；二是三個制造基地運營成本過高；三是龐大的發動機、變速器、車橋、油箱、消聲器、沖壓件、鑄造件、內飾件、汽車電子、線束等等配件成為企業嚴重負擔。這猶如一個原本很健康的斗士，但身上的負擔過重，雖然還在艱難前行，但明顯體力不支了，慢下來、慢下來……
2014年，華菱星馬陷入巨額虧損，額度在3.76億元。2015年前三季度的華菱星馬業績再次嚴重下滑，直接導致每股虧損額在0.68元。
2012年劉漢如自信地為嘉賓介紹華菱自產重型發動機情況
“精準減持”頻頻與重大事項“相逢”？
與華菱星馬業績持續下滑相對應的是前十大股東的“精準減持”行為。在華菱星馬重組之后2014年，前十大股東之間的“精準減持”大戲頻繁上演。先是于2014年年底華菱星馬三大重要股東進行“掐點減持”后，公司第二大股東、富豪學者史正富也于2015年6月進行“高位減持”1300多萬股股票，且拋售時點正和公司停牌籌劃重大事項的時間吻合。
此外，據證券時報記者調查發現，目前華菱星馬的前十大股東中，有5名均為證券公司客戶信用擔保賬戶，股東性質為“未知”。而早在2013年8月，監管部門和上交所已要求上市公司拆解股東信用擔保賬戶，落實到具體的持股個人或機構上。華菱星馬此舉可能涉嫌信息披露違規。2015年5月，安徽證監局宣布上述3名股東因涉嫌違反證券期貨法律法規，正式立案調查。截至2015年5月28日，史正富尚持有華菱星馬5229.71萬股股權。而6月9日下午收盤后發布的《第二大股東部分股權質押解除的公告》顯示，到6月8日，史正富持有華菱星馬股份數量降至3923.80萬股，占公司總股本7.06%。
2014德國漢諾威商用車展上的華菱星馬產品
也就是說，在5月29日至6月8日的短短6個交易日間，史正富大幅減持了華菱星馬1305.91萬股股票。上交所的大宗交易平臺顯示，6月3日和6月4日，海通證券(12.750, 0.15, 1.19%)馬鞍山湖東中路證券營業部以17.7元/股的價格成交了8筆華菱星馬股票大宗交易，累計成交量為1075萬股。考慮到賣出機構位置和成交價格，大宗交易的賣出方應是史正富無疑。剩余的230多萬股，可能是從5月28日到6月8日間通過二級市場直接競價賣出的。
值得注意的是，在6月9日下午發布《第二大股東部分股權質押解除的公告》的同時，華菱星馬宣布，從6月10日起停牌籌劃重大事項。其后陸續披露的公告顯示，該重大事項為“籌劃本次非公開發行股票事項，公司擬實施員工持股計劃，并以定向資產管理計劃認購本次非公開發行股票”。
劉漢如何去何從？
劉漢如作為一名未滿50歲的董事長卻已經在華菱星馬工作了28年，其作為合肥工業大學動力機械系汽車專業的畢業生，從一名技術員開始，一步步登上了安徽星馬汽車集團有限公司董事長兼總經理的位置，可謂人才難得。但是自2014年以來，華菱星馬的業績持續下下滑，需要有人出來為股東承擔這個責任，而這個責任往往由總經理來承擔最為合適，但由于管理體系的原因，華菱星馬的總經理由劉漢如一人兼任，所以劉漢如來承擔這個責任最為合適。近期坊間有關劉漢如提前退休的聲音頗多，但是究竟是劉漢如急流勇退，還是選擇黯然離場，一切還不好說！
華菱星馬董事長劉漢如
此外，劉漢如之所以去留難定，還有重要原因是作為華菱星馬的第八大股東—安徽星馬創業投資股份有限公司（星馬創投）是劉漢如等142位星馬集團及下屬企業員工（包括董事和高級管理人員）聯合出資成立的員工持股公司，擁有超過432.46萬股，占公司股票份額為0.78%，如果劉漢如辭職或退休，這部分股票如何處理呢？
毋庸置疑，劉漢如對于華菱星馬來說，就是一個標志性人物，更是企業的形象代表，如果劉漢如離開了，那么誰能站出來繼續引領華菱星馬前行呢？
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