預計公司新能源公交將自今年12 月起進入銷售高峰期，目前公司已陸續接獲省外插電式混合動力訂單。我們判斷，新能源客車的放量將帶動公司盈利能力和估值水平的同步提升。
常規混合動力客車的補貼政策如能出臺，公司有望憑借成熟的混合動力控制技術實現這一領域的產業化發展。
公司 11 月27 日收到其他應收款8 億元，因此公司對該款項累計計提的2.6 億元減值準備將于4 季度全部轉回，該事項將對公司4 季度業績產生影響。
我們預計，12 月公司銷量有望達到9,000-10,000 萬臺，創出歷史新高，同比增長22%-36%。4 季度公司銷量同比增長30%左右。受益于此，公司2013 年股權激勵計劃要求的業績目標有望順利達成。展望2014年，我們預計公司銷量有望達到63,555 臺，同比增長11%左右。
國內座位客車市場持續低于預期。新能源客車實際推廣情況低于預期。
我們預計，2013-15 年公司每股收益分別為1.29 元、1.50 元和1.84 元（未考慮資產注入影響）。公司當前股價對應2014 年市盈率為12 倍，估值不貴。維持買入評級和目標價22.46 元不變。
