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       10月8日晚，福田汽車對外發布公告稱，擬在北京產權交易所預掛牌，轉讓全資子公司北京寶沃汽車有限公司（以下簡稱寶沃汽車）67%股權。 福田出讓寶沃股份的真實目的是什么？為什么此次掛牌轉讓股份是67%？作為福田投資運營的獨立品牌，寶沃吸引新合作的價值是什么？未來福田的發展規劃是什么？這些問題是此次寶沃掛牌轉讓股份背后縈繞所有人的問題，通過一系列采訪，將一步步接近這些疑問。

出讓股份的思考

       2018年9月，福田在半年財報中公布了未來規劃，其中一條并不起眼的信息透露了福田未來的戰略部署：“根據發展規劃，福田將加大合資合作力度，引入戰略投資者，組建獨立法人公司，進入資本運作，加快非主營、虧損業務和無效資產的重組和改革調整。”作為獨立投資版塊，這段描述被輿論認為是福田首次對旗下乘用車業務寶沃未來發展做出回應。

       資料顯示，福田目前旗下業務包括商用車、乘用車與金融業務。寶沃汽車是福田在乘用車業務投資的重要版塊。作為寶沃全資投資者，福田從2008年起通過多次注資、建廠等戰略支持，幫助寶沃汽車建立了獨立運營的管理團隊。2015年開始，寶沃通過3年時間建立起正向整車開發與生產能力，并且擁有傳統能源與新能源整車生產雙資質，在全國形成健全的銷售渠道。

       在輿論看來，按照傳統汽車發展思路，3年時間寶沃基本完成了一家整車乘用車企的體系建設，接下來需要在產品銷售、終端渠道建設方面繼續發展。此時作為投資者，福田為寶沃尋找新的合作伙伴，讓人有了多重揣測。

       “在中國汽車市場大環境進入微增長甚至零增長時代，伴隨零部件與政策的開放，新誕生的傳統車企的發展不能再按照傳統的模式發展”，10月5日，相關汽車風投人士認為，“車企需要更開放的合作方式，增強企業發展活力，加快發展效率。”

       通過梳理發現，近兩年來，中國汽車行業誕生新汽車企業不下100家，其中正式進入運營研發階段的企業約50家。這些車企在資本、生產研發、渠道布局等各方面都形成了開放發展的思路，企業發展效率得到了大幅提高。

       相比之下，作為寶沃的獨立投資者，福田過去投入寶沃資金多達數百億元。但按照傳統車企發展規劃，僅在新車平臺研發、建廠等基礎領域就耗資巨大，而福田另外一條主業務商用車也占據較大的投入份額。未來寶沃的發展需要在渠道建設、產品體系擴大等方面繼續加大投入，作為投資主體，福田需要通過轉讓股份，吸引新的合作者一同推動寶沃發展效率，這是此次福田掛牌轉讓寶沃股權的核心因素。

為什么是67%

       與近期其他傳統車企吸引新合作者形式不同，此次福田掛牌轉讓寶沃股份為何高達67%？輿論不禁提出疑問，福田是否變向“賣了”寶沃？

       據了解，目前福田以寶沃投資方的身份出現，乘用車業務選擇獨立經營管理。專家指出：“將新業務與主營業務區分，以投資身份培育未來新領域是很多工業企業的做法。”

       一直以來，汽車企業投資收益與公司直接盈利都沒有直接關系，以大眾集團為例，從進入中國市場開始，由于受限權益法核算，致使大眾品牌的中國合資企業均未納入大眾集團全球的收入與利潤。因此，企業更看重的是品牌的長遠發展，經營情況的好壞并不決定企業主營業務的優劣。

       “福田作為寶沃的獨立投資者，本身并沒有直接參與管理寶沃日常發展”，對于福田出讓67%股份，相關人士分析認為，“轉讓更多股份與福田戰略規劃有關聯，此舉既開放了寶沃的投資環境，同時也對自身主業發展提高了預期，是福田釋放重點推動商用車主業的一大信號。”

       數據顯示，2018年上半年，福田毛利潤率、商用車業務與汽車金融領域都在有所增幅。相關證券分析人士認為：“這得益于福田在商用車領域的經營利潤提升與單車結構成本降低”。福田此次在財報中也提出企業發展將由“原來的規模化發展向企業精益化生產轉變”。

       目前，寶沃汽車擁有傳統汽車與新能源雙重資質，在中國已經建成整車與發動機生產工廠，擁有完整的研發生產能力。另外，相比新造車企業，寶沃擁有完整的銷售渠道與品牌。采訪中了解到，隨著寶沃銷售團隊的下探，近幾個月寶沃產品終端銷量得到快速增長，尤其是BX5等車型增長幅度十分突出。這些都是吸引新合作伙伴的重要價值，也是未來新合作者注資后寶沃重點發力布局的環節。

福田戰略轉型：做強商用車，開放乘用車

       數據顯示，2018年1-6月，福田上半年在汽車領域銷量達到278671輛，從二季度開始，福田商用車銷量出現20%左右的增長。

       據了解，今年二季度銷量的有效改善得益于后續在推出的產品陸續到位與內部整合能力提升。隨著內部調整與產品放量，商用車領域的二季度已同比增量超過20%。但對于福田而言，未來隨著后續產品的陸續升級，福田在商用車市場占有率還將得到進一步提升，也正是得益于銷量的有質增長，讓福田對未來商用車業務發展增添了極大的信心。

       采訪中證券人士表示，作為中國最大的商用車企之一，福田正通過調整加強內部結構優化，未來的發展目標將從此前的規模型企業向“高盈利型企業”轉變。

       據了解，福田已經制定了“三年行動計劃”，確立了戰略方向，堅持商乘并舉，商用車第一品牌不動搖，商用車定位于城市及干線物流產品和服務綜合方案供應商,乘用車中高端市場突破與大發展。以高質量發展為主線，聚焦價值，精益運營，從規模擴張型發展模式向精益式價值增長型轉變。本著“有所為有所不為”的原則，大力發展主營業務，突出重卡、輕卡、VAN、皮卡等，加快非主營、虧損業務的改革調整，顯著提高資產利用效率，提高盈利能力，實現有價值有質量地增長。

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